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　　公司目前擁有青云、朝陽、下正街、長堎以及牛行五個制水廠，制水能力為 120 萬立方米/日，為南昌市最大的專業(yè)制水企業(yè)。09 年，自來水生產(chǎn)和污水處理業(yè)務(wù)占公司收入比重分別為80.7%和19.3%。

　　注入全省污水處理廠資產(chǎn)顯著提升業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力。公司現(xiàn)有污水處理能力為15 萬立方米/日，一期項目完成后，公司污水處理能力將增加99.8 萬立方米/日，是現(xiàn)有規(guī)模的7.7 倍。隨著這78 家污水處理廠的投產(chǎn)，預(yù)計污水處理收入增長至2 億元，污水處理業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)凈利潤6000 萬元。

　　注入南昌供水公司股權(quán)也對公司發(fā)展構(gòu)成利好。收購供水公司后，公司直接受益水價上調(diào)。2009 年9 月1 日，南昌市自來水價格進(jìn)行了調(diào)整，自來水綜合平均銷售價格從1.03 元/噸調(diào)整為1.33 元/噸，上調(diào)幅度為29%。南昌市水價還有進(jìn)一步提升的可能性和空間。

　　省內(nèi)水務(wù)市場規(guī)模巨大，公司占據(jù)優(yōu)勢地位。按照鄱陽湖生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)規(guī)劃的要求，未來5 年江西省污水處理規(guī)模年復(fù)合增長率為42%，2008 年，江西省自來水日生產(chǎn)能力是2282 萬立方米/日，是公司現(xiàn)有產(chǎn)能的19倍。如果能夠通過收購方式整合江西省自來水生產(chǎn)企業(yè)，公司的業(yè)務(wù)規(guī)模將實現(xiàn)大幅增長。

　　盈利預(yù)測和投資評級。我們調(diào)高了公司業(yè)績預(yù)測，預(yù)計增發(fā)攤薄后2010-2012 年每股收益分別為0.51、0.63、0.81 元，以6 月18 日14.50的收盤價計算，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別是28、23、18 倍，水務(wù)行業(yè)2010-2012 年動態(tài)市盈率分別為30、26、24 倍，公司估值低于行業(yè)平均水平但成長性大大高于行業(yè)平均水平，給予公司“推薦-A”的投資評級，目標(biāo)價19 元。